近兩周我國(guó)南部地區(qū)水泥價(jià)格漲跌互現(xiàn)
◆近兩周我國(guó)南部地區(qū)水泥價(jià)格漲跌互現(xiàn)，看似混亂需要抽絲剝繭
近兩周南部地區(qū)水泥價(jià)格漲跌互現(xiàn)，看似有些混亂需要抽絲剝繭：1、因限電取消西南區(qū)域價(jià)格下跌這是清楚的，且進(jìn)而影響東南區(qū)域未來(lái)價(jià)格呈下降趨勢(shì)；2、華東、中南區(qū)域各省漲跌互現(xiàn)，甚至有的省內(nèi)地區(qū)有漲有跌。需求確實(shí)不旺，所以江西未限產(chǎn)加之價(jià)格與周邊相比高位，降價(jià)與周邊持平未必然；而限產(chǎn)執(zhí)行力度統(tǒng)一，蘇南、蘇北、浙北、鄂東、山東均表現(xiàn)為上調(diào)價(jià)格，說(shuō)明需求也不差，否則限產(chǎn)執(zhí)行是無(wú)法做到改善這一時(shí)點(diǎn)供求格局；因此我們認(rèn)為總體來(lái)講需求端雖目前仍不樂(lè)觀，但悲觀看待已無(wú)必要。后期產(chǎn)品價(jià)格走向仍需綜合判斷需求和企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況；行業(yè)看反彈。理由：行業(yè)中觀預(yù)期差的存在，悲觀預(yù)期向穩(wěn)健預(yù)期轉(zhuǎn)變。后期反彈空間抑或轉(zhuǎn)為反轉(zhuǎn)則依賴于宏觀政策放松預(yù)期（主要是貨幣政策）市場(chǎng)是否形成和何時(shí)形成，目前觀察到部分跡象，如CPI等。我們對(duì)宏觀轉(zhuǎn)向樂(lè)觀看待，因目前宏觀方面已出現(xiàn)從緊政策執(zhí)行至今的負(fù)面效果，雖基本面可能還會(huì)繼續(xù)有向下概率，但市場(chǎng)預(yù)期放松應(yīng)會(huì)先行；宏觀放松預(yù)期前提下，水泥行業(yè)標(biāo)的首選華東、中南區(qū)域，主推龍頭華新、海螺、天山，龍頭不起，小票難持續(xù)；
◆本周全國(guó)和分區(qū)域水泥價(jià)格變化情況
本周全國(guó)主要城市水泥平均價(jià)格381.23元/噸，環(huán)比基本持平。本周我國(guó)南部地區(qū)漲跌互現(xiàn)，上漲區(qū)域有華東區(qū)域浙江、山東、江蘇部分地區(qū)以及中南區(qū)河南，幅度10-40元/噸；下跌的區(qū)域有中南區(qū)域江西南昌和東南區(qū)域廣東珠三角，幅度10-30元/噸；總體來(lái)看，浙江、山東和江蘇部分地區(qū)價(jià)格上漲10-30元/噸，主要得益于前期企業(yè)減產(chǎn)將庫(kù)存保持合理水平，并且隨著需求略有回升，企業(yè)對(duì)維持或提升價(jià)格信心恢復(fù)。具體情況請(qǐng)參見(jiàn)報(bào)告內(nèi)容。
◆水泥全行業(yè)盈利能力運(yùn)行情況
2011年1-9月我國(guó)水泥產(chǎn)量15.13億噸，同比增長(zhǎng)18.1%；需求端，固投增速24.9%，房投增速32.0%，需求端穩(wěn)定且優(yōu)于預(yù)期；供給端，1-9月行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速-11.7%，行業(yè)供給增速繼續(xù)回落；建立水泥行業(yè)單位價(jià)格、成本、噸毛利變動(dòng)圖譜顯示，考慮成本滯后2個(gè)月反映企業(yè)煤炭庫(kù)存消化時(shí)間，2011年1季度行業(yè)產(chǎn)品噸毛利水平雖環(huán)比去年4季度下降，但較去年同期大幅提高；4/5月噸毛利水平月度持續(xù)環(huán)比提高，3季度環(huán)比回落至今；
◆分區(qū)域水泥行業(yè)運(yùn)行情況
2011年1-8月華北、華東、西南、東北、中南、東南、西北區(qū)域產(chǎn)量累計(jì)增速分別為22.89%、8.98%、30.99%、20.36%、14.59%、16.12%、23.20%；2011年1-10月，華北、華東、東北、中南、東南區(qū)域水泥價(jià)格（累計(jì)均價(jià)）同比提高，分別為6.05%、42.00%、10.52%、46.82%、9.65%；西南、西北區(qū)域水泥價(jià)格（累計(jì)均價(jià)）同比下降，為-4.03%、-0.49%；2011年1-9月，華北、華東、西南、東北、中南、東南、西北區(qū)域煤炭?jī)r(jià)格（累計(jì)均價(jià)）同比提高13.88%、19.98%、13.89%、6.60%、29.94%、15.39%、8.98%。
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