徐工科技:行業(yè)低迷欲振乏力

2005-08-15 00:00
    一般地說,我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的景氣度與固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)率基本上呈正相關(guān)的關(guān)系。2005年上半年整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入3674837萬元,利潤(rùn)總額177980萬元,應(yīng)收賬款1511851萬元,分別同比增長(zhǎng)-0.77%、-30.51%和15.81%。需求下降,產(chǎn)品價(jià)格下調(diào),原材料價(jià)格上漲,應(yīng)收帳款大幅增長(zhǎng)造成壞帳準(zhǔn)備增加。這些因素的出現(xiàn)說明工程機(jī)械行業(yè)下滑尚未企穩(wěn)。
  
    在這種背景下,2005年上半年,徐工機(jī)械(000425)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入193044.79萬元,比去年同期下降24.98%,而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)14297.07萬元和-9231.55萬元,分別比去年同期下降55.07%和255.1%,每股收益為-0.17元。
  
    收入利潤(rùn)雙降
  
    收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)相差較大,這主要是由于以下四個(gè)因素:其一,工程機(jī)械市場(chǎng)需求下降,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,公司產(chǎn)品銷量大幅下降,部分產(chǎn)品售價(jià)下調(diào),鋼材等原材料維持在較高價(jià)位,毛利率同比降低4.91個(gè)百分點(diǎn);其二,經(jīng)營(yíng)規(guī)模戰(zhàn)線較長(zhǎng),管理費(fèi)用同比增加3238萬元;其三,短期借款增加,銀行利率上調(diào),造成財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加843萬元;其四,由于主要投資企業(yè)徐州利勃海爾混凝土機(jī)械有限公司繼續(xù)出現(xiàn)虧損,公司對(duì)外投資收益同比減少488萬元。當(dāng)然,值得肯定的是,公司出口收入達(dá)到了16334萬元,同比增長(zhǎng)148.2%。
  
    近期業(yè)績(jī)難改觀
  
    2005年國(guó)家繼續(xù)加強(qiáng)宏觀調(diào)控,宏觀調(diào)控作用加速顯現(xiàn),固定資產(chǎn)投資逐漸回落,預(yù)計(jì)全年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率維持在15-20%的水平,國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)需求急劇萎縮,國(guó)內(nèi)工程機(jī)械全行業(yè)仍徘徊在低谷,同時(shí)由于國(guó)內(nèi)各企業(yè)生產(chǎn)能力擴(kuò)大,產(chǎn)品供需矛盾突出,競(jìng)爭(zhēng)異常激烈,部分產(chǎn)品售價(jià)將下調(diào)。鋼材、橡膠、油品等原材料價(jià)格持續(xù)上漲、電力緊缺等問題,也將給公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來負(fù)面的影響。公司主營(yíng)的裝載機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)、挖掘機(jī)等仍均呈負(fù)增長(zhǎng)??傮w來說,2005年公司資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力較2004年仍有下降的趨勢(shì)。與同行業(yè)相比,其負(fù)債水平較高。在出口占比仍然較小的背景下,預(yù)計(jì)全年公司經(jīng)營(yíng)情況難以改變,業(yè)績(jī)難以改觀。公司自己也已預(yù)告2005年1-9月將虧損。
  
    從去年第三季度開始,我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的景氣低谷已經(jīng)出現(xiàn)。加息和七大部委聯(lián)合加大對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的整治力度等重大事件更是推遲了行業(yè)的復(fù)蘇,同時(shí)預(yù)示著2005年國(guó)家將執(zhí)行中性偏緊的宏觀政策,我們預(yù)測(cè)下一個(gè)行業(yè)拐點(diǎn)的出現(xiàn)將至少推遲到2006年底。
  
    當(dāng)然,工程機(jī)械行業(yè)回調(diào)的程度和拐點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間,還要看國(guó)家宏觀調(diào)控的后續(xù)實(shí)施力度以及相關(guān)行業(yè)受影響程度。
  
    中長(zhǎng)期前景仍然看好
  
    從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的回調(diào)是暫時(shí)的、階段性的。經(jīng)過多年的發(fā)展,我國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)已成為全球最具發(fā)展活力的市場(chǎng),預(yù)計(jì)到2010年和2020年的年均增長(zhǎng)率分別為17.17%和10.31%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球工程機(jī)械市場(chǎng)的平均增長(zhǎng)率。加上考慮到我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)起步較晚,發(fā)展基數(shù)較低,我國(guó)規(guī)模龐大的經(jīng)濟(jì)建設(shè)尚處于發(fā)展階段,諸多交通運(yùn)輸、能源、水利水電建設(shè)等重大項(xiàng)目,特別是跨世紀(jì)的五大工程以前所未有的宏偉氣魄,在中華大地上實(shí)現(xiàn)東西南北資源大調(diào)度,這些都為行業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)基礎(chǔ)。而近年來非國(guó)有經(jīng)濟(jì)成分已成為工程機(jī)械行業(yè)中具有強(qiáng)大生命力和不可低估的力量。我們預(yù)測(cè),今后5-10年中國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)的年均增長(zhǎng)幅度仍將保持在兩位數(shù),預(yù)計(jì)2010年總產(chǎn)值將達(dá)到1500億人民幣,2020年將突破4000億人民幣,介時(shí)占世界工程機(jī)械總產(chǎn)值分別達(dá)到11%和17%。作為國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)規(guī)模最大、品種系列最齊全的龍頭企業(yè),徐工科技發(fā)展前景仍然看好。
  
    而全球最大工程機(jī)械制造商卡特彼勒(NYSE:CAT)竭力收購(gòu)徐工機(jī)械51%的股份便是一個(gè)證明。與此同時(shí),我們注意到,公司正在積極展開一場(chǎng)兼并與重組、購(gòu)并與收購(gòu)等活動(dòng)。

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