向文波論股市:中國(guó)股市理應(yīng)牛氣沖天

　　對(duì)股票市場(chǎng)我是外行，中國(guó)股市的幾次大起大落雖親身經(jīng)歷但至今沒(méi)有弄懂，所以有朋友與我探討股市的問(wèn)題，我是一點(diǎn)底氣都沒(méi)有。

　　盡管過(guò)去的經(jīng)歷讓我對(duì)近3000點(diǎn)的股指有些恐高反應(yīng)，但我個(gè)人的認(rèn)為相對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)下證券市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)五年的熊市，3000多點(diǎn)的股指只是證券市場(chǎng)價(jià)值回歸的合理結(jié)果，由于下述三個(gè)因素，中國(guó)股市具備牛氣沖天力量：

1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定的快速增長(zhǎng)是股市沖高的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)：

　　許多人評(píng)價(jià)股市風(fēng)險(xiǎn)總喜歡拿中國(guó)股市上市公司的市盈率和國(guó)際資本市場(chǎng)作比較，其實(shí)有很大的片面性，忽略了中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)背景下中國(guó)企業(yè)高成長(zhǎng)性的特點(diǎn)。以工程機(jī)械行業(yè)為例，我們的國(guó)際同行如果能取得年增長(zhǎng)10％的業(yè)績(jī)就足可以讓他們歡天喜地的了，但這樣的業(yè)績(jī)?cè)谥袊?guó)根本交不了差.

　　比較市盈率必須結(jié)合企業(yè)的成長(zhǎng)性，假設(shè)A公司和B公司今年的業(yè)績(jī)都是每股一元，市盈率都是20倍，但A公司成長(zhǎng)性為10％，B公司成長(zhǎng)性為100％，那么到了第二年，假設(shè)市盈率不變A公司股價(jià)應(yīng)刻為22元，B公司股價(jià)應(yīng)該為40元，而買股票買的是預(yù)期，基于明年的預(yù)測(cè)，A公司的股價(jià)應(yīng)該為22元，市盈率應(yīng)該為22倍；B公司現(xiàn)在的股價(jià)應(yīng)該在40元左右，市盈率為40就有合理性了，如果B公司能長(zhǎng)期保持這種成長(zhǎng)性，如果對(duì)其價(jià)值貼現(xiàn)，股價(jià)和市盈率給得更高也一點(diǎn)不過(guò)份！所以，忽略企業(yè)成長(zhǎng)性差異，作市盈率的靜態(tài)比較沒(méi)有任何意義，也正是這種慣性思維讓中國(guó)資本市場(chǎng)的許多金股蒙上了灰塵，當(dāng)然也集聚了股市沖高的巨大潛能。

2、中國(guó)居民高儲(chǔ)蓄的投資沖動(dòng)是中國(guó)股市沖高的資金支撐；

　　中國(guó)歷來(lái)是一個(gè)高儲(chǔ)蓄的國(guó)家，原因主要是幾十年的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)老百姓沒(méi)有投資機(jī)會(huì)以及由此形成的投資意識(shí)缺失。

　　其實(shí)在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的國(guó)家，同時(shí)又是高儲(chǔ)蓄的國(guó)家如果有錢不投資，等于天天看著自己的銀子變成水！

　　早幾天和幾個(gè)朋友聊天談及存款與投資的問(wèn)題真是感觸良多，我是82年參加工作的，當(dāng)時(shí)月薪是42元，現(xiàn)在42元錢只能抽1/4包長(zhǎng)沙煙廠生產(chǎn)的和牌香煙，而我的朋友告訴我，他母親還有70年代1角錢一個(gè)的雞蛋錢！

    經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)帶來(lái)居民收入的增長(zhǎng)，居民收入的增長(zhǎng)帶來(lái)居民購(gòu)買力的提升，購(gòu)買力的提升帶來(lái)物價(jià)的上漲，這是由供需規(guī)律決定的，所以貨幣貶值是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必然結(jié)果，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越快，居民收入增長(zhǎng)就越快，貨幣貶值也就越快，而高儲(chǔ)蓄的國(guó)家，存款利率與存款率成反比，兩個(gè)效應(yīng)相加存款變水的速度更快！所以老百姓總有一天會(huì)明白一個(gè)道理，防止財(cái)富縮水的最好辦法是購(gòu)買資產(chǎn)，而股票顯然是流動(dòng)性最好的資產(chǎn)之一，從這個(gè)意義上講，中國(guó)股市沖高有強(qiáng)大的資金支撐！

      如果加上人民幣升值引發(fā)的外幣購(gòu)買中國(guó)資產(chǎn)因素，資金面就更好了！

3、中國(guó)股市沖高不缺政治支持

    經(jīng)濟(jì)和政治從來(lái)都是一體的。資本市場(chǎng)興衰其實(shí)是一個(gè)基本的政治問(wèn)題；

    沒(méi)有健康、活躍的資本市場(chǎng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)根本無(wú)從談起；

    沒(méi)有健康、活躍的資本市場(chǎng)，優(yōu)質(zhì)公司都到海外上市，中國(guó)根本不可能形成世界級(jí)金融中心，中國(guó)不可能變成世界級(jí)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)；

    股市低迷，企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值低估，在資本全球流動(dòng)背景下意味著國(guó)家財(cái)富有被外資廉價(jià)收購(gòu)的可能，危及國(guó)民經(jīng)濟(jì)和國(guó)民財(cái)富的安全；

      …………
    有N個(gè)理由維護(hù)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展！

    至于股市泡沫問(wèn)題，我認(rèn)為，適當(dāng)?shù)呐菽亲C券市場(chǎng)的基本特征和魅力所在，沒(méi)有泡沫的資本市場(chǎng)還叫資本市場(chǎng)嗎？中國(guó)證券市場(chǎng)還遠(yuǎn)未到泡沫成災(zāi)的程度！事實(shí)上許多優(yōu)質(zhì)股票的市盈率還只有十幾倍，即使放在成熟的資本市場(chǎng)，這樣的市盈率也是偏低的。