隧道股份：沃野千里潛龍騰淵
作為細(xì)分行業(yè)的龍頭，公司經(jīng)過幾十年的積累，不斷通過產(chǎn)品升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步、服務(wù)改善等高附加值手段，凝造了企業(yè)在技術(shù)、能力、人才等方面核心競(jìng)爭(zhēng)力；此外還通過縱向一體化方式完成了企業(yè)價(jià)值鏈整合，并依托主業(yè)成功延伸出制造業(yè)務(wù)完整產(chǎn)業(yè)鏈，引領(lǐng)企業(yè)不斷向深度、廣度方向發(fā)展。公司具有長(zhǎng)久、持續(xù)的成長(zhǎng)前景。
上周四公司召開2006 年度股東大會(huì)，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等高管滿懷信心地表示：“公司經(jīng)營(yíng)、發(fā)展勢(shì)頭良好，利潤(rùn)狀況有了明顯改善”。面臨上海世博會(huì)新一輪市政建設(shè)大發(fā)展的高峰，項(xiàng)目多、時(shí)間緊、任務(wù)重，公司各項(xiàng)工程項(xiàng)目建設(shè)正如火如荼地進(jìn)行。
公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭迅猛。各條越江隧道推進(jìn)順利，上海地鐵下半年施工進(jìn)度將提升3 倍，公司盾構(gòu)訂單從22 臺(tái)增至34 臺(tái)，生產(chǎn)任務(wù)飽滿。
當(dāng)前資本市場(chǎng)對(duì)公司的主要疑慮是盈余控制導(dǎo)致業(yè)績(jī)未能有效釋放。我們認(rèn)為，在看清公司未來(lái)發(fā)展方向及成長(zhǎng)前景的情況下，長(zhǎng)期戰(zhàn)略持有公司股票、與公司共同分享未來(lái)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、豐厚的高速成長(zhǎng)收益，遠(yuǎn)比僅僅局限于通過財(cái)務(wù)數(shù)字獲取短期交易性機(jī)會(huì)更為重要。
我們維持公司長(zhǎng)期合理價(jià)值18.98 元判斷不變。目前公司股票市價(jià)僅11.45 元，股價(jià)被嚴(yán)重低估，建議重點(diǎn)“增持”。
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