皮海洲:中國(guó)公司海外抄底不妨"慢半拍"

在我國(guó)，大多數(shù)上市公司都開始感覺到了經(jīng)濟(jì)危機(jī)給公司帶來(lái)的傷害。然而，有少數(shù)上市公司卻從危機(jī)當(dāng)中看到了機(jī)會(huì)和希望。今年以來(lái)，我國(guó)已經(jīng)有少數(shù)公司利用危機(jī)走出國(guó)門，進(jìn)行資產(chǎn)收購(gòu)，更多的上市公司正準(zhǔn)備走出去。

2007年11月27日，平安通過(guò)旗下壽險(xiǎn)公司直接從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買1.21億股（238.74億元）富通集團(tuán)股票，成為富通第一大股東。今年6月23日，中聯(lián)重科發(fā)布公告，公司聯(lián)合曼達(dá)林基金、高盛及弘毅投資等組成共同收購(gòu)方，合計(jì)出資2.71億歐元收購(gòu)意大利凝土機(jī)械制造商CIFA公司100％的股權(quán)，其中公司擬收購(gòu)的股份為60％。對(duì)于此次收購(gòu)，中聯(lián)重科表示，目前中國(guó)混凝土機(jī)械產(chǎn)品在海外市場(chǎng)的占有率并不高，而CIFA的產(chǎn)品在東歐、俄羅斯等地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，此次收購(gòu)將有利于進(jìn)一步加強(qiáng)公司的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

11月28日，紫金礦業(yè)公告稱，擬使用10億元人民幣的資金用于海內(nèi)外礦業(yè)類上市公司的股權(quán)投資。此外，中銀絨業(yè)和美克股份，在上周也公布了各自的海外收購(gòu)計(jì)劃。中銀絨業(yè)聲稱，擬收編英國(guó)道森國(guó)際公司旗下的鄧肯紗廠。鄧肯紗廠在歐洲擁有眾多高端客戶，且主打的高端羊絨紗線正好是中銀絨業(yè)目前相對(duì)薄弱的產(chǎn)品，公司期望借收購(gòu)?fù)晟谱陨懋a(chǎn)品線和擴(kuò)大市場(chǎng)影響力。而美克股份發(fā)布公告，為實(shí)現(xiàn)公司家具出口業(yè)務(wù)由貼牌生產(chǎn)到自由品牌的轉(zhuǎn)型，董事會(huì)決定授權(quán)管理層擇機(jī)進(jìn)行美國(guó)市場(chǎng)的收購(gòu)事宜。

的確，中國(guó)公司海外收購(gòu)，如果真的達(dá)到了之前制訂的目標(biāo)，就能夠提高公司的產(chǎn)品檔次，開拓自己的品牌，利用國(guó)外公司的平臺(tái)迅速占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)，擴(kuò)大公司的國(guó)際影響力。但是，作為一項(xiàng)關(guān)系公司未來(lái)命運(yùn)的對(duì)外收購(gòu)，上市公司在收購(gòu)之前，不能光想到收購(gòu)成功的一面，更應(yīng)該多想想，如果收購(gòu)失敗，公司應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)，怎樣將損失降低到最低限度。

中國(guó)平安海外收購(gòu)，就是一個(gè)失敗的典型。平安當(dāng)初收購(gòu)富通集團(tuán)的238.74億元投資額，幾乎是血本無(wú)歸。不幸之中的萬(wàn)幸，今年初，中國(guó)平安擬瘋狂融資1600億元的對(duì)外收購(gòu)計(jì)劃，由于投資者的強(qiáng)烈反對(duì)以及市場(chǎng)的大幅下跌而最終放棄，否則，現(xiàn)在的中國(guó)平安還能夠象現(xiàn)在這樣“平安”嗎？10月29日，比利時(shí) 《晚報(bào)》29日披露，此前陷入財(cái)務(wù)危機(jī)并分崩瓦解的富通集團(tuán)可能涉嫌瞞報(bào)財(cái)務(wù)狀況，在去年9月決定出資134億歐元并購(gòu)荷蘭銀行之際，有意隱瞞了所持有的美國(guó)次級(jí)債券的具體情況以及對(duì)其財(cái)務(wù)造成的潛在影響。如此重大的財(cái)務(wù)造假發(fā)生在平安對(duì)富通進(jìn)行重大投資之前，平安的高層居然沒有發(fā)現(xiàn)，這種投資不是頭腦發(fā)燒又是什么？

當(dāng)然，中國(guó)公司海外收購(gòu)時(shí)機(jī)的把握非常重要。正在世界范圍漫延的危機(jī)，沒有人能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)結(jié)束的時(shí)間。樂觀者認(rèn)為會(huì)在1年內(nèi)結(jié)束，大多數(shù)人認(rèn)為可能會(huì)在二、三年后才能結(jié)束。因此，中國(guó)公司如果真想對(duì)外收購(gòu)，也沒有必要急于動(dòng)手，可以先制訂好收購(gòu)的計(jì)劃，耐心等待最佳時(shí)機(jī)的出現(xiàn)。“慢半拍”很可能會(huì)讓公司用最少的錢買到更多更好的資產(chǎn)，這種兩全其美的好事，多等等又有何不可呢？退一步講，即便是錯(cuò)過(guò)了最低的收購(gòu)價(jià)格，但能夠避開金融危機(jī)帶來(lái)的沖擊，那同樣也是值得的。