金隅股份:北京保障房龍頭企業(yè)
金隅股份是全國(guó)范圍內(nèi)的大型建筑材料，也是北京地區(qū)重要的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及物業(yè)投資與管理公司，是中國(guó)大型建材生產(chǎn)企業(yè)中較少的具有縱向一體化產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)的建材生產(chǎn)企業(yè)，業(yè)務(wù)間形成支持與促進(jìn)。主營(yíng)業(yè)務(wù)包括水泥及混凝土（2010H1 收入占比40.81%）、新型建材（21.7%）、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)（28.87%）、物業(yè)投資與管理（4.75%）。公司10 年底水泥年產(chǎn)能超過(guò)4000 萬(wàn)噸，水泥產(chǎn)能分布以京津冀為中心，部分在山西、河南等地，北京地區(qū)水泥市場(chǎng)占有率超過(guò)40%。公司也是北京地區(qū)最大的商品混凝土供應(yīng)商，水泥產(chǎn)能高速增長(zhǎng)以及下游混凝土端銷(xiāo)售渠道把控使得公司具備極強(qiáng)水泥市場(chǎng)控制能力。
公司是北京地區(qū)領(lǐng)先房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，公司擁有638 萬(wàn)平米土地儲(chǔ)備；公司也是北京最早最大的保障房參與者之一，具備豐富的保障房開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，截止10 年中公司開(kāi)發(fā)建設(shè)6 個(gè)經(jīng)適房項(xiàng)目、6 個(gè)兩限房項(xiàng)目，建設(shè)政策性住房約400 萬(wàn)平米，提供住房5 萬(wàn)余套。公司保障房開(kāi)發(fā)用地來(lái)自于自有工業(yè)用地，成本低廉，保障房項(xiàng)目盈利良好。
投資建議與評(píng)級(jí)：水泥價(jià)格北京上漲100 元、天津上調(diào)50 元，因?yàn)樗巺^(qū)域今年僅有3 條生產(chǎn)線投產(chǎn)，供需關(guān)系良好，預(yù)期北京與天津6-7 月還有可能上調(diào)50 元，一旦區(qū)域價(jià)格聯(lián)盟形成則河北區(qū)域水泥價(jià)格有從340 元提高到500 元的可能。金隅股份是牛市較好配置，即有水泥彈性又有保障住房概念，建議謹(jǐn)慎增持，目標(biāo)價(jià)格18.8 元。
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