鄭建輝：四季度水泥價(jià)格仍有望沖擊去年高位

8月25日，“2020超潔凈排放技術(shù)交流大會(huì)”在浙江湖州盛大召開(kāi)。中國(guó)水泥網(wǎng)·水泥大數(shù)據(jù)研究院首席分析師鄭建輝在會(huì)議上帶來(lái)了名為《2020水泥行業(yè)：千磨萬(wàn)擊還堅(jiān)勁》的主題報(bào)告。  

鄭建輝表示，上半年水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)767億元，同比下滑6.1%，雖較2019年上半年回落，但仍為歷史第二高位，盡顯行業(yè)韌性。  

從上半年企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，多數(shù)上市公司出現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。西北地區(qū)祁連山、寧夏建材，江西萬(wàn)年青，安徽、浙江、西北上峰水泥、海螺水泥，廣東塔牌集團(tuán)，業(yè)績(jī)逆市增長(zhǎng)。湖北市場(chǎng)華新業(yè)績(jī)大幅下滑，亞洲水泥純利減四成，華北市場(chǎng)金隅冀東業(yè)績(jī)萎縮三成左右。  

據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)研究院分析，上半年水泥企業(yè)業(yè)績(jī)高韌性背后有兩大主要原因：  

一方面，二季度水泥需求強(qiáng)勢(shì)回升，拉動(dòng)行業(yè)形勢(shì)回暖。上半年水泥產(chǎn)量9.98億噸，同比下滑4.45%。分季度看，一季度大幅萎縮23.63%；二季度同比強(qiáng)勢(shì)回升，增長(zhǎng)7.05%。5月水泥產(chǎn)量2.48億噸，為單月歷史最高。6月為同期歷史第二高位，4月為同期歷史第三高位。7月為歷史同期第二高位。二季度，八成以上省份水泥產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。  

另一方面，開(kāi)年高價(jià)以價(jià)補(bǔ)量，燃料成本下降。一季度淡季水泥價(jià)格下跌，年后加速下跌，4月中上旬仍有部分回落，6月初止?jié)q回落。價(jià)格回升時(shí)點(diǎn)晚于預(yù)期，較去年晚了一個(gè)月。上半年，福建、長(zhǎng)三角、黑吉、中原跌幅最大；貴州甘青上漲。  

針對(duì)行業(yè)運(yùn)行情況，鄭建輝預(yù)測(cè)2020年雖受疫情影響，效益保持高位（謹(jǐn)慎樂(lè)觀），即需求無(wú)憂，供給有限擴(kuò)大；下半年價(jià)格長(zhǎng)漲短跌，行業(yè)利潤(rùn)至少1500億。具體來(lái)看：  

基建需求方面，基于水泥的剛性需求特性，全年來(lái)看疫情對(duì)水泥行業(yè)的影響有限。今年水泥市場(chǎng)啟動(dòng)時(shí)間較往年延遲1個(gè)月左右，需求被一定程度抑制并延后至下半年。疫情將不會(huì)改變水泥需求平臺(tái)期的現(xiàn)實(shí)，在基建政策激勵(lì)和專(zhuān)項(xiàng)債支持下，水泥需求穩(wěn)定。 

新投生產(chǎn)線產(chǎn)能方面：2020年新投生產(chǎn)線產(chǎn)能有所增加，主要集中于龍頭企業(yè)手中。2020年截至目前，已投產(chǎn)的熟料產(chǎn)能達(dá)1767萬(wàn)噸，46%集中在西南地區(qū)，年內(nèi)仍有超3000萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)。2020年新投產(chǎn)計(jì)劃分布在福建、江西、云南、西藏、湖北等地，其中湖北新投產(chǎn)超300萬(wàn)噸。60%以上由TOP10企業(yè)或區(qū)域龍頭控制，行業(yè)集中度提升。  

政策方面：錯(cuò)峰生產(chǎn)政策持續(xù)松綁成必然。截至目前，31省市除海南、西藏外，其余省份均有錯(cuò)峰生產(chǎn)政策。政府肯定錯(cuò)峰生產(chǎn)貢獻(xiàn)，錯(cuò)峰生產(chǎn)政策不會(huì)取消，但環(huán)保政策將出現(xiàn)松綁，不再一刀切。生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《重污染天氣重點(diǎn)行業(yè)應(yīng)急減排技術(shù)指南（2020年修訂版）》：堅(jiān)持績(jī)效分級(jí)差異管控，全面推行差異化減排措施。  

此外，水泥行業(yè)在平臺(tái)期供給側(cè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，表現(xiàn)為熟料外銷(xiāo)量減少，高品質(zhì)水泥比重提升。  

鄭建輝分析，受超長(zhǎng)雨季及低價(jià)國(guó)外熟料沖擊，水泥價(jià)格跌幅遠(yuǎn)超去年同期，跌幅均超4%，7月受超跌修復(fù)、需求回升等因素影響，水泥價(jià)格提前上調(diào)。鄭建輝表示，四季度水泥價(jià)格仍有望沖擊去年高位，并表現(xiàn)出區(qū)域分化的特點(diǎn)。但具體實(shí)現(xiàn)存在一定難度，主要原因有反壟斷監(jiān)管趨嚴(yán)，漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)以及外來(lái)進(jìn)口水泥/熟料的沖擊。同時(shí)需警惕疫情的反復(fù)對(duì)水泥行業(yè)的影響。  

最后，鄭建輝預(yù)測(cè)，下半年水泥價(jià)格長(zhǎng)漲短跌行業(yè)利潤(rùn)至少1500億，市場(chǎng)或呈分化，優(yōu)先看好華東市場(chǎng)。