巢東股份：走海螺模式 路還有多遠(yuǎn)

　　巢東股份現(xiàn)有4條生產(chǎn)線：1條2500t/d干法線、1條1500t/d濕磨干燒線和2條700t/d干法線，熟料產(chǎn)量達(dá)187萬(wàn)噸，水泥產(chǎn)量達(dá)244萬(wàn)噸左右。在建工程有海昌公司5000t/d帶余熱發(fā)電的熟料生產(chǎn)線和巢湖廠2500t/d生產(chǎn)線的余熱發(fā)電工程，海昌公司的熟料生產(chǎn)線預(yù)計(jì)08年10月份完工投產(chǎn)，余熱發(fā)電項(xiàng)目在08年9月份投入使用。

　　07年全年，實(shí)現(xiàn)銷售收入5.95億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2231萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)2.01%；08年1季度，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入8986.99萬(wàn)元，較上年同比增長(zhǎng)-19.35%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-1044.60萬(wàn)元，同比減-20.62%，主要原因是一方面，1季度是公司的淡季，另一方面，08年初的雪災(zāi)影響了公司的生產(chǎn)和銷售。

　　2006年11月29日，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)安徽巢東水泥集團(tuán)有限責(zé)任公司將所持安徽巢東水泥股份有限公司11938.57萬(wàn)股國(guó)有法人股中的8000萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給昌興礦業(yè)投資有限公司、3938.57萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給安徽海螺水泥股份有限公司，香港昌興礦業(yè)和海螺水泥分別成為海螺水泥的第一、第二大股東后。昌興礦業(yè)和海螺水泥之間的合作由來(lái)已久，此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，昌興礦業(yè)仍沿用以前的合作方式，交由海螺水泥管理。

　　海螺水泥經(jīng)營(yíng)模式具有先進(jìn)的技術(shù)、嚴(yán)謹(jǐn)程序化的管理、低廉的人工和原材料成本等特點(diǎn)，公司所有技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)集中反映在公司產(chǎn)品的低成本競(jìng)爭(zhēng)力上。

　　自從海螺水泥介入巢東股份的經(jīng)營(yíng)管理以來(lái)，公司在管理上已經(jīng)有了一定的提高。主要體現(xiàn)在：一、公司員工人數(shù)的減少，公司員工人數(shù)由以前的3463人減少到目前的2320人，沒(méi)有退休人員負(fù)擔(dān)；二、公司采購(gòu)成本降低，海螺水泥接管公司后，公司在一定程度上得益于海螺水泥的采購(gòu)體系，降低了采購(gòu)成本；三、銷售模式的轉(zhuǎn)變，加快銷售款的回收速度；四、有海螺水泥品牌股東的支撐，公司雖不在120家重點(diǎn)支持之列，但是，從銀行融資仍相對(duì)容易。

　　但是和海螺模式相比，公司還有一段路需要走。首先從公司的生產(chǎn)技術(shù)上來(lái)看，公司現(xiàn)有的所有生產(chǎn)線，雖然，在歷史上曾經(jīng)是國(guó)內(nèi)之最，但是，目前都屬于生產(chǎn)技術(shù)相對(duì)落后的生產(chǎn)線；雖然，目前還沒(méi)有緊迫淘汰的需求，但是，落后技術(shù)導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升和與當(dāng)今注重節(jié)能減排的政策不相符是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　其次，公司前幾年生產(chǎn)線的建設(shè)進(jìn)程緩慢，產(chǎn)能擴(kuò)張速度緩慢，周圍水泥生產(chǎn)線建成速度很快，公司市場(chǎng)占有率有所降低，對(duì)市場(chǎng)的控制力度削弱。

　　另外，由于公司產(chǎn)能有限，雖然公司生產(chǎn)人數(shù)大幅下降，但是，人均產(chǎn)能遠(yuǎn)低于海螺水泥，噸水泥的生產(chǎn)成本也遠(yuǎn)高于海螺水泥。加上公司的六安分公司、納米材料項(xiàng)目、新型材料公司以及礦業(yè)新材料公司的虧損現(xiàn)狀，公司要合理處理好以上子公司的經(jīng)營(yíng)狀況，還需時(shí)日，所以在管理上和海螺水泥的差距還非常大。

　　東海證券認(rèn)為，以目前的狀況，巢東股份要走海螺模式的路還很遠(yuǎn)。但是，昌興礦業(yè)和海螺水泥是利益共同體，東海證券認(rèn)為巢東股份的未來(lái)發(fā)展的方向主要決定于巢東股份在海螺水泥發(fā)展中的戰(zhàn)略意義。

　　東海證券認(rèn)為，08年9、10月份，巢東股份的余熱發(fā)電投產(chǎn)和5000t/d的生產(chǎn)線的完工投產(chǎn)，將增加熟料產(chǎn)能150萬(wàn)噸左右/年，大幅提高公司的熟料和水泥產(chǎn)能，有效降低單位水泥成本。在目前水泥市場(chǎng)形勢(shì)好時(shí)，將有效提高公司的盈利水平。另外，我們認(rèn)為，面對(duì)激勵(lì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，巢東股份未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張的模式和速度對(duì)提高公司市場(chǎng)占有率，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力具有非常重要意義。

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