[年報(bào)點(diǎn)評(píng)]華新水泥：海外持續(xù)擴(kuò)張 價(jià)格下跌致一季度轉(zhuǎn)虧

  2015年，華新水泥共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入132.71億元，同比下滑17.03%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.03億元，同比大幅下滑91.59%。

表1：華新水泥2015年收入、利潤(rùn)及毛利率指標(biāo)

數(shù)據(jù)來(lái)源：華新水泥年度報(bào)告、中國(guó)水泥研究院

混凝土業(yè)務(wù)繼續(xù)萎縮 海外業(yè)務(wù)繼續(xù)擴(kuò)大

  從公司各業(yè)務(wù)板塊看，四大業(yè)務(wù)板塊收入均有不同程度的下滑，其中混凝土、工程建造業(yè)務(wù)收入同比下滑幅度較大，降幅分別為42.34%和32.81%，水泥及其他業(yè)務(wù)收入則分別下滑14.17%和8.36%，水泥業(yè)務(wù)收入依然是公司的主要收入來(lái)源，收入比重由2014年的83.13%提升至86%，混凝土業(yè)務(wù)收入占比則萎縮2.66個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩年出現(xiàn)萎縮，混凝土全年產(chǎn)銷(xiāo)307萬(wàn)方，同比下跌38.6%。根據(jù)公司計(jì)劃及相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，公司繼續(xù)推進(jìn)水泥產(chǎn)業(yè)鏈延伸，未來(lái)在保持水泥、混凝土業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展的情況下，將更加側(cè)重骨料業(yè)務(wù)的發(fā)展。隨著骨料項(xiàng)目的投產(chǎn)，公司預(yù)計(jì)2016年骨料業(yè)務(wù)收入將增長(zhǎng)71%。

表2：華新水泥2015年各板塊業(yè)績(jī)

數(shù)據(jù)來(lái)源：華新水泥年度報(bào)告、中國(guó)水泥研究院

圖1：混凝土業(yè)務(wù)收入比重連續(xù)兩年萎縮

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  水泥業(yè)務(wù)上，2015年，公司銷(xiāo)售水泥4649萬(wàn)噸，同比下滑4.32%，在需求下行的大環(huán)境下保持相對(duì)平穩(wěn)。價(jià)格方面，公司水泥平均售價(jià)232.48元/噸，較2015年下跌了8.79%，跌幅遠(yuǎn)低于全國(guó)平均水平（2015年全國(guó)水泥價(jià)格跌幅達(dá)20.59%），這主要得益于海外水泥業(yè)務(wù)收入的進(jìn)一步提升。2015年，公司柬埔寨CCC項(xiàng)目投產(chǎn)，境外收入同比大增32.85%。公司在境外的業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)良好、盈利能力強(qiáng)，柬埔寨公司凈利潤(rùn)0.47億元，塔吉克斯坦亞灣公司凈利潤(rùn)2.13億元，綜合凈利潤(rùn)率達(dá)26.69%。目前，公司在柬埔寨、塔吉克斯坦分別擁有水泥產(chǎn)能120萬(wàn)噸和100萬(wàn)噸，公司今年還將投產(chǎn)塔吉克斯坦索格特3000t/d熟料線和丹加拉50萬(wàn)噸粉磨站，同時(shí)公司已與哈薩克斯坦、尼泊爾政府分別簽訂阿克托別2500t/d熟料生產(chǎn)線、那拉亞尼2800t/d投資協(xié)議，這將奠定公司向海外進(jìn)一步發(fā)展的基礎(chǔ)。

表3：2015年境外收入繼續(xù)增長(zhǎng)且盈利能力強(qiáng)

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  環(huán)保轉(zhuǎn)型上，2015年底，公司水泥窯協(xié)同處置業(yè)務(wù)已覆蓋兩湖、重慶、云南、四川、廣東、河南、上海八省，運(yùn)行和在建的環(huán)保工廠達(dá)25家，全部項(xiàng)目處置能力550萬(wàn)噸/年，其中陽(yáng)新、武穴、赤壁、秭歸、信陽(yáng)、恩平、株洲工廠已經(jīng)實(shí)現(xiàn)RDF日處置量500噸以上的穩(wěn)定運(yùn)行。2015年，現(xiàn)有的投產(chǎn)環(huán)保工廠處置總量達(dá)94萬(wàn)噸，同比大增32%，公司計(jì)劃2016年處置量提升至164萬(wàn)噸，同比計(jì)劃提升74%

今年一季度預(yù)計(jì)虧損1.364億元

  今年4月12日，公司發(fā)布一季度預(yù)虧公告，受銷(xiāo)量小幅下滑、價(jià)格同比下跌12%影響，公司水泥業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入減少，預(yù)計(jì)虧損1.364億元。根據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)中心顯示，公司所在的市場(chǎng)價(jià)格跌幅在7.5%~26.4%之間，廣東、云貴川價(jià)格跌幅超過(guò)15%，在公司所在的大本營(yíng)--湖北，水泥價(jià)格同比也下跌了10.28%，區(qū)域企業(yè)去庫(kù)存降價(jià)銷(xiāo)售，計(jì)算預(yù)計(jì)公司在國(guó)內(nèi)因此減少水泥業(yè)務(wù)收入超過(guò)2億元，去年一季度公司歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)也僅有0.29億元，一季度虧損在所難免。若二季度所在區(qū)域價(jià)格仍不能擺脫跌勢(shì)適度反彈，上半年恐難以扭虧為盈。