水泥行業(yè)數(shù)據(jù)點評：需求端難覓亮點 盈利空間被成本制約
事件
13日國家統(tǒng)計局公布1-8月份水泥產(chǎn)量15.4億噸,同比增長2.5%;8月水泥產(chǎn)量2.18億噸,同比增長1.0%。
點評
8月水泥日均產(chǎn)量重上700萬噸。1-8月份,全國規(guī)模以上水泥產(chǎn)量15.4億噸,同比增長2.5%,增速較1-7月下降0.3個百分點。8月份全國單月水泥產(chǎn)量2.2億噸,同比增長1%,與上月基本持平,略有增長。環(huán)比來看,8月水泥日均產(chǎn)量702.3萬噸,較7月上升1.7個百分點。
固定資產(chǎn)投資止跌,數(shù)據(jù)顯示后繼乏力。1-8月份,全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)366339億元,同比名義增長8.1%,增速與1-7月份持平。從環(huán)比速度看,8月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長0.58%。從施工和新開工項目情況看,施工項目計劃總投資924538億元,同比增長8.8%,增速比1-7月份加快0.1個百分點;新開工項目計劃總投資323037億元,增長22.7%,增速回落1.3個百分點。
基礎(chǔ)設(shè)施投資全面回落。1-8月,基礎(chǔ)設(shè)施投資91549億元,同比增長18.32%,增速比1-7月份回落0.39個百分點。其中,水利管理業(yè)投資增長21.2%,增速回落2.7個百分點;公共設(shè)施管理業(yè)投資增長24.3%,增速回落0.5個百分點;道路運輸業(yè)投資增長14.4%,增速加快0.7個百分點;鐵路運輸業(yè)投資增長8.5%,增速回落1個百分點。
房地產(chǎn)投資微升,新開工和購地面積繼續(xù)回落。1-8月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資64387億元,同比名義增長5.4%,增速比1-7月份提高0.1個百分點。房屋新開工面積106834萬平方米,增長12.2%,增速回落1.5個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積12922萬平方米,同比下降8.5%,降幅比1-7月份擴大0.7個百分點。
8月水泥價格276.1元/噸,環(huán)比上漲12.3元/噸,同比上漲14.1元/噸。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù),8月全國高標號水泥均276.1元/噸,同比提高14.1元/噸(5.4%)。環(huán)比看,水泥均價較7月上漲12.3元/噸(4.66%)。8月南方的洪澇災(zāi)害基本結(jié)束,轉(zhuǎn)入災(zāi)害重建,需求回升;同時,長江中下游地區(qū)為迎接G20會議,普遍停窯供給端顯著收縮。短期供需關(guān)系改善推升水泥價格在8月持續(xù)上漲。
投資策略
8月水泥需求端數(shù)據(jù)仍沒有好轉(zhuǎn)的跡象,供給端受G20等事件性因素影響,短期供需關(guān)系改善明顯,推動價格持續(xù)回升。我們注意到煤炭價格持續(xù)上漲,大幅高于水泥價格上漲幅度,行業(yè)盈利空間被壓縮。建議繼續(xù)關(guān)注有區(qū)域協(xié)同基礎(chǔ)較好以及區(qū)域整合預(yù)期較強的相關(guān)標的。
風(fēng)險提示
基建投資不及預(yù)期,房地產(chǎn)投資大幅下滑。
編輯：馬佳燕
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