[原創(chuàng)]GDP增速創(chuàng)六季新高難掩壓力 水泥行業(yè)需謹(jǐn)慎

  4月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，GDP增幅達(dá)到6.9%，創(chuàng)下近6個(gè)季度新高。其中工業(yè)領(lǐng)域在1-2月份表現(xiàn)搶眼，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額10157億元，同比增長(zhǎng)31.5%，比上年全年加快23.0個(gè)百分點(diǎn)。

  固定資產(chǎn)投資也在持續(xù)半年的低迷后重回上升軌道，一季度中國(guó)固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)9.2%，要高于2016年下半年普遍落至8%－8.5%區(qū)間的增速。前三月基礎(chǔ)設(shè)施投資達(dá)到18997億元，同比增長(zhǎng)23.5%，增長(zhǎng)明顯。

  在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回暖，以及基建投資穩(wěn)步增長(zhǎng)背景下，水泥行業(yè)運(yùn)行表現(xiàn)良好。由中國(guó)水泥網(wǎng)發(fā)布的水泥價(jià)格指數(shù)顯示，目前國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格指數(shù)已經(jīng)達(dá)到108.86，高于2016年的最高點(diǎn)。

  國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心副主任潘建成在中新社主辦的“國(guó)是論壇”上表示，作為判斷經(jīng)濟(jì)景氣程度的指標(biāo)之一，工業(yè)增加值的大幅回升增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)回暖的底氣；房地產(chǎn)投資增速再創(chuàng)新高，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大作用；一季度基礎(chǔ)設(shè)施投資的力度非常大，占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的比重已經(jīng)超過(guò)了20%。

  種種數(shù)據(jù)顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，但積極變化中依然暗藏著壓力。

  潘建成表示一季度電量同比增長(zhǎng)7.2%，是最近一段時(shí)間以來(lái)較高的增速，在一定程度上意味著高耗能行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了比較大的貢獻(xiàn)。針對(duì)有人提出我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新周期”的看法，摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊則認(rèn)為去年四季度和今年一季度經(jīng)濟(jì)增速的反彈，更多是下行周期過(guò)程中刺激政策累積后的集中反映，而非所謂“新周期”的開(kāi)始。他認(rèn)為，長(zhǎng)期困擾中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，不會(huì)通過(guò)短短的一年多內(nèi)、針對(duì)幾個(gè)重點(diǎn)行業(yè)的供給側(cè)改革，就清除整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的過(guò)剩和落后產(chǎn)能。

  作為拉動(dòng)水泥需求的關(guān)鍵，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在一季度都有較大幅度的增長(zhǎng)，成為帶動(dòng)水泥行情上升的主要?jiǎng)恿?，但隨著房地產(chǎn)政策的收緊和基建投資融資難度的加大，兩者從二季度開(kāi)始，增長(zhǎng)幅度將很難維持高位增長(zhǎng)。

  目前，一線及部分熱點(diǎn)二線城市房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)影響開(kāi)始顯現(xiàn)，三四線城市房地產(chǎn)庫(kù)存壓力可能加大，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的拖累。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇也表示，新一輪調(diào)控對(duì)房?jī)r(jià)以及其他房地產(chǎn)方面指標(biāo)的影響，有可能在4月份乃至以后陸續(xù)有所顯現(xiàn)。

  此外，對(duì)于基建的增長(zhǎng)，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家持前高后低，穩(wěn)中趨降的看法，認(rèn)為基建投資受融資來(lái)源及成本上升影響，增長(zhǎng)速度難以維持在一季度的高位。交通銀行金融研究中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說(shuō)，去年以來(lái)基建投資的快速增長(zhǎng)主要得益于PPP項(xiàng)目的快速落地，而未來(lái)制約基建投資增長(zhǎng)的恰恰是PPP項(xiàng)目落地速度的放緩及融資成本的上升。

  一方面，由于PPP項(xiàng)目發(fā)起投資額已于去年1月份達(dá)到高點(diǎn)后回落，而PPP項(xiàng)目從發(fā)起到落地一般周期是13個(gè)月，這預(yù)示著PPP的落地投資額將在今年一季度之后開(kāi)始回調(diào)；另一方面，由于前期落地的項(xiàng)目中優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目居多，而目前尚處于識(shí)別階段的項(xiàng)目中非優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目占絕大多數(shù)。隨著政府和商業(yè)銀行對(duì)PPP項(xiàng)目質(zhì)量要求及風(fēng)險(xiǎn)管理的趨嚴(yán)，也意味著這些非優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的落地進(jìn)度可能明顯不如此前的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

  華融證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈指出，剔除價(jià)格因素后會(huì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)基建投資的實(shí)際增速低于去年的平均水平，尤其是通過(guò)PPI調(diào)整后的實(shí)際值則更低。而且從歷史來(lái)看，基建投資增速在年初往往都有階段性抬升的季節(jié)規(guī)律，目前的基建投資或暫未出現(xiàn)明顯超常規(guī)加速的趨勢(shì)。

  在今年年初預(yù)測(cè)全年水泥行情發(fā)展情況時(shí)，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示房地產(chǎn)建設(shè)的需求變化將直接影響水泥行業(yè)走勢(shì)，房地產(chǎn)的不確定性依然較大。所以水泥行業(yè)還需要繼續(xù)保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，看清GDP增速六季新高下暗藏的壓力。