2008年水泥旺季來(lái)得更早些
我們從權(quán)威機(jī)構(gòu)獲取的價(jià)格監(jiān)測(cè)信息來(lái)看，部分省市水泥價(jià)格已經(jīng)在3月上旬出現(xiàn)了不同程度的上漲。同比以往正常年度，一般水泥價(jià)格在3月下旬開(kāi)始才開(kāi)始環(huán)比出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，今年則在3月初即開(kāi)始上漲，因此，我們從價(jià)格表觀指標(biāo)來(lái)判斷：2008年的水泥旺季來(lái)得更早些！并認(rèn)為有四個(gè)原因?qū)е铝私衲甑耐咎崆啊?
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第一，2007年第四季度加速淘汰的落后產(chǎn)能空間短期內(nèi)尚沒(méi)有新增產(chǎn)能彌補(bǔ)。
第二，整合效應(yīng)開(kāi)始體現(xiàn)。
第三，1～2月份雪災(zāi)對(duì)供求關(guān)系的額外影響。
第四，成本推動(dòng)導(dǎo)致的價(jià)格上漲。
基于景氣判斷邏輯：(新增需求＋落后淘汰>新增供給)，我們認(rèn)為2008年的價(jià)格上漲幅度將超過(guò)2007年，每噸上漲15元是我們預(yù)測(cè)的底線，超過(guò)2007年同比漲幅10元/噸。
煤炭成本上升是行業(yè)目前的壓力，但我們通過(guò)測(cè)算，煤炭?jī)r(jià)格上漲15％（60元/噸左右），對(duì)噸水泥成本平均增加9元左右，結(jié)合我們對(duì)于水泥價(jià)格的判斷，噸毛利成擴(kuò)大趨勢(shì)。而且，余熱發(fā)電帶來(lái)的成本效應(yīng)也能遠(yuǎn)遠(yuǎn)覆蓋煤炭?jī)r(jià)格上漲：1×5000t/d的生產(chǎn)線帶來(lái)的成本節(jié)約為2000萬(wàn)元>煤價(jià)上漲60元帶來(lái)的成本增加約1500萬(wàn)元。
基于區(qū)域比較，我們?nèi)灾攸c(diǎn)推薦西北、華北、中南三大區(qū)域，推薦的上市公司為天山股份、賽馬實(shí)業(yè)、華新水泥、冀東水泥、青松建化、海螺水泥。
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