國泰君安：08年新增水泥產(chǎn)能01年來最多

投資要點：

　　國家統(tǒng)計局披露2月全國累計水泥產(chǎn)量1.59億噸、同比增長17%(上年同期-2.8%)，其中2月水泥產(chǎn)量8290萬噸、同增42%(上年同期-6.2%)，環(huán)比1月增長9%(上年同期-28%)，乍看增速之快令人咋舌。

　　深層原因之一是去年春節(jié)在2月、今年春節(jié)在1月，而去年1-2月又遭遇百年一遇的重大雪災(zāi)，造成去年2月水泥產(chǎn)量環(huán)比大幅下降、而今年2月水泥產(chǎn)量同比高速增長。此原因使得據(jù)此判斷趨勢比較困難。

　　深層原因之二是去年底以來國家強(qiáng)力加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，前2個月固定資產(chǎn)完成投資同比增長26.5%(剔除物價因素實際更高，高于上年同期24.3%)。前2月累計固定資產(chǎn)投資和水泥產(chǎn)量高增長相當(dāng)契合。

　　深層原因之三2008年全國完成水泥投資1051億、同增61%，2008年水泥熟料累計產(chǎn)能7.6億噸，其中2008年新增132條熟料生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能1.5億噸，是2001年以來年度新增產(chǎn)能最大一年。

　　BMI統(tǒng)計261家重點企業(yè)2月生產(chǎn)2108萬噸、同增21%(上年同期下降3.7%)，前兩個月累計產(chǎn)量4424萬噸、同增5.3%(上年同期下降4.2%)，亦反映了雪災(zāi)和春節(jié)因素、基建投資拉到因素。

　　但一方面重點企業(yè)2月單